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0825港股研报精读:中国铝业(02600)拟收购金属镓资产以提高生产

时间:2021-11-23 19:38来源:未知 作者:admin 点击:

  (02600)2021年上半年实现净利30.75亿元,同比增长8511% ②拟收购中国稀有稀土所持金属镓资产提高生产效率

  1、(02600):8月24日公布,今年上半年营业收入约1207.36亿元,同比增长43.55%;归属于上市公司股东的净利润约30.75亿元,同比增长8511%。此外,公司拟3.92亿元人民币收购中国稀有稀土金属镓资产。此次交易有利于实现铝、镓产业协同,提高生产效率和效益。同时,亦有助于公司未来规划和搭建高纯材料业务单元。2021年上半年,在铝价高位运行的市场环境下,公司狠抓降本增效,通过全要素对标提升主营产品竞争力,主营产品毛利较去年同期大幅增加。

  得益于电解铝价量齐升和经营方面降本增效,一季度业绩亮眼。公司公布2021年一季度业绩,营收同比增长32.5%至521.7亿元,归母净利润同比增长3025.7%至9.67亿元,利润表现亮眼,主要得益于电解铝价量齐升以及经营方面的降本增效。核心产品产销两旺:电解铝产量、自产销量以及自产平均销售价格分别同比增长2.1%、10.5%和20.36%至97万吨、95万吨和16120元/吨;氧化铝产量和自产销量分别同比增长14.6%和19.7%至409万吨和237万吨,资产氧化铝平均销售价格稍稍回落2.4%至2511元/吨。近年环保趋严导致铝业供给增速放缓,电解铝价格有望维持强劲。电解铝价格强劲,电解铝市场价最新报收19800元/吨,较公司一季度平均销售价高22.8%。

  电解铝强势的主要原因:1。近年来政府严控新增电解铝产能投放,鼓励和引导低竞争力产能退出市场,导致铝业供给增速放缓;2。铝材因轻质、耐用、环保等特性应用于汽车、交运、建筑建材、包装等领域,碳达峰趋势带来的绿色建材、汽车轻量化等增量需求支撑铝价。考虑到电解铝供给弹性有限,在货币政策没有大幅度变化的情况下,电解铝有望维持强势,助力公司业绩增长。

  生产布局持续优化,全产业链进一步延伸。公司几内亚博法项目于2020年建成投产并快速达产达标,提高了铝土矿自给率;广西华昇 200万吨港口氧化铝同步投运,“两海”战略取得重大进展;贵州分公司铝合金、包头铝业高纯铝、中铝山东板状刚玉二期等项目建成投运,产业链进一步延伸。目前公司电解铝、氧化铝产能达近400万吨/年、1600万吨/年,全球铝业龙头的地位得到进一步的巩固。

  风险提示:产能释放不及预期、自备电厂整顿、环保限产、需求不达预期。(东吴证券国际/周霖)

  2、(00358):公司预计2021年1月至6月实现归属于公司股东的净利润为29.90亿元人民币至32.14亿元,与去年同期相比,将增加22.45亿元至24.69亿元,同比增加301%至331%。去年同期归属于公司股东的净利润为7.45亿元。公告称,本期业绩预增的主要由于报告期内,公司科学组织生产22504com澳门资料四肖!挖潜增效,铜、硫酸等主产品价格同比大幅上升,推动业绩增长。

  量价齐升助推公司2021年一季度业绩同比大幅增长。从价格来看,2021Q1,铜、黄金和白银均价分别为6.26万元/吨、378元/克和5.4元/克,分别同比增长38.1%、6.0%、32.6%。从量来看:2020年初受疫情影响,2020Q1销量或同比下降,随着疫情逐渐得到控制,2021Q1,公司主要金属产品销量或同比增长。

  除硫酸外,2021年公司主要产品计划产量均同比增长。2021年公司计划生产铜精矿含铜20.89万吨、生产阴极铜173万吨、黄金96吨、白银1279吨、硫酸482万吨、铜加工材173万吨,分别同比变化+0.1%、+5.3%、+22.2%、+13.5%、-5.9%、+17.6%。另外,随着项目进展,产量将得到进一步提升。2021年公司将完成江铜国兴18万吨/年阴极铜冶炼、武铜三期1万吨/日扩建工程等项目,并实现银山井下8000吨/日、江铜宏源10万吨/年阴极铜、铜箔公司1.5万吨/年锂电铜箔、万铜环保等项目的达产;2021Q2公司将实现墨西哥渣选矿项目全面开工建设以及确保5月份哈钨项目主体工程动工建设。

  沪铜价格再次回到7万元上方,创八周新高。铜未来还有很大的上涨空间。其逻辑除了新能源产品的需求之外,还有电网改造。海通国际指出,“碳中和”在我国经济发展中地位持续提升,中央经济工作会议提出我国二氧化碳排放力2030年前达到峰值,2060年前实现碳中和的目标。而新能源技术是实现碳中和的必然选择,认为在这2大趋势下全球铜需求将获得新增发展空间。此外,“碳中和”背景下全球大力发展新能源汽车,其单车耗铜量上升以及充电桩网络的建设,也是全球铜需求的新增量。

  2021年3月,财新中国制造业、美国Markit制造业和欧洲区制造业PMI分别为50.6、59.1和62.5,均处在荣枯线万亿的基建计划,有望拉动对于铜的需求。维持“审慎增持”评级。

  风险提示:产品价格大幅下跌,项目进展不达预期,下游需求不达预期等。(兴业证券/邱祖学)。

  3、(03323):2021年第一季度,营业总收入478.44亿元,同比增加40.33%;归属于母公司所有者的净利润20.12亿元,同比增加224.89%。

  中国建材和天山股份发布重组草案:拟采用发行股份及支付现金的方式,向中国建材等26名交易对方购买中联水泥100%股权、南方水泥99.9274%股权、西南水泥95.7166%股权及中材水泥100%股权等资产。重组完成后,中国建材将通过持有各标的公司,中国建材仍是天山股份的大股东,持股比例87.51%。本次交易完成后,中国建材的大部分水泥资产将在A股单独上市,中国建材估值将锚定A股相关标的,其在港股长期低估值状态有望得到修复。“新天山”的备考市值在1425亿左右,从而中国建材在水泥板块的股权市值将达到1375亿rmb,三大板块合计股权市值2234亿rmb,较中国建材当前的市值885亿rmb高出了152%,即便考虑到AH折价和投资平台折价,中国建材依然深度低估。 l

  中国建材当下仍是水泥板块中具备α属性的深度价值股,α属性将是估值修复的长期催化剂,α属性主要来自一加一减两项:骨料业务的快速发展、甩清历史包袱后的成本节省、拨备节省、财务节省。1) 西南水泥、中联水泥近期多处拍得骨料矿权,骨料业务正在开启新的业务增长点,公司计划3-5年内向年产3亿吨骨料看齐,远期利润可达60亿。2)据不完全统计,中国建材已规划的产能置换列表不少于 34条,占总产能的15%以上,新投生产线各项技术指标优异,并打通了从熟料到水泥、从矿山到中转站再到码头的“无缝连接”,持续开展的产能置换帮助中国建材甩清历史包袱,对成本节省、拨备节省、财务节省都有帮助。 l

  公司公布,附属北新建材预计2021年6月30日6月止六个月净利润介乎17-20亿人民币,按年增长88.3%-121.5%。业绩预计同比上升的主要原因是本年主产品销量增长,营业收入增长,北新建材净利润相应增长。

  维持公司2020-2022年归母净利润分别为139亿、163亿和186亿元的盈利预测判断,中国建材具备更好的成长性和更低的估值,鉴于资产重组的催化,升目标价至18.53港元,重申“买入”评级。

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